出手宝沃 北汽福田进入调整期

扔掉巨亏包袱宝沃，北汽福田业绩进入恢复期。

6月7日，北汽福田发布5月产销报告显示，当月产量为32504辆，较去年同期45684辆，同比下滑28.85%；当月销量为44727辆，较去年同期47035辆，同比下滑5%。今年1-5月，福田汽车累计产量为229151辆，同比上涨5.41%；销量为227579辆，同比上涨5.50%。

从业务结构来看，福田汽车的销量主要是商用车的贡献。其中涨幅较为明显的是轻卡和中卡，5月份福田汽车轻卡销量为3.2万辆，同比上涨13.36%；中卡为1732辆，同比上涨64%。

事实上，福田汽车今年一季度的业绩报告就已飘红，福田一季度累计销量为13.11万辆，同比增长11.8%。一季度营业总收入为141.44亿，同比增长50.27%；归属于上市公司股东的净利润为0.8亿元，较去年同期的-6亿同比增长6.84亿元，实现同期扭亏为盈。

而一季度报告中对业绩扭亏为盈的解释是，轻卡销量同比增长以及工程机械销售结构优化影响毛利提升影响利润同比增加2亿元；北京公交订单完成交付影响利润同比增加3.7亿元； 采购降本影响利润同比增加0.4亿元。同时，转让北京宝沃汽车有限公司67%股权，使公司利润同比大幅增加4.7亿元。

根据上述报告可悉，转让宝沃大部分股权是福田快速实现盈利的一大原因。根据今年4月福田汽车公布的《2018年年度报告》显示，福田汽车2018年实现营业总收入410.5亿，同比下降20.6%；净利润为-35.7亿

。而福田汽车2018年出现业绩亏损共有两个主要原因：第一是主营业务影响，第二是非经营性损益影响。主营业务中，宝沃是公司同比大幅亏损的最主要原因。

随着宝沃控股权的出售，在过去的几个月，福田的业务开始进入调整期，重新聚焦商用车是福田将企业带回正轨的核心战略。随着宝沃67%股权转手，同时剩余33%不再合并入报表，公司未来业绩将会显著改善。

根据福田汽车已披露的业绩来看，公司自2014年至2018年连续五年扣非后净利润为负，扣非后净利润累计亏损66.18亿元。在此期间，公司营业收入和资产规模持续增长，销售毛利率基本持平。

今年5月20日，福田汽车对上交所关于2018年报发出的问询正式予以回应，在回复函中福田全面详解包括公司经营情况、公司费用情况、公司资产情况等问题。

同时，上交所要求公司补充披露最近五年的产销量结构、产能及产能利用率的变化情况，说明扣非后净利润连续多年亏损的主要原因。在回复函中，福田详细阐明了5年内的主要亏损数据以及亏损原因。2014年和2015年，福田汽车由于商用车市场下滑、排放标准提升等原因导致扣非净利润亏损。而事实上，2014年-2015年这两年间商用车销量的确出现大幅度下跌，全年商用车累计产销分别为379万辆和345.13万辆，同比分别下降6.5%和9%。

2016年，宝沃品牌正式进入中国市场，并投放了首款SUV产品宝沃BX7。而福田汽车在产品研发和广告投放方面投入巨大，但收效甚微。根据福田官方公告显示，2016年福田乘用车净利润亏损4.8亿元，2017年乘用车净利润亏损9.8亿元，2018年乘用车亏损26.6亿。

近年来，为实现战略转型和管理优化，福田公司进行了一定程度上的调整，短时间内造成了企业营销费用和管理成本的偏高。但可以看到是，从2019年一季度起，福田汽车降本增效的改革成效开始显现。

今年年初，福田汽车总经理巩月琼也曾表示，2019年福田汽车将聚焦商用车主业，布局产业生态链，努力转型为干线物流+城市物流综合解决方案提供商。

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